ZERTIFIKATEJOURNAL

čislo 77/2015

Trade „století“

Na jak dlouho?

čislo 2015/77 - 17.10.2018

Spread výnosů mezi americkými a německými státními dluhopisy je na historicky rekordní úrovni. Investiční strategii, která participuje na zmírnění těchto rozdílů, označuje Bill Gross (bývalý šéf společnosti Pimco a dluhopisový guru) za „trade století“, nebo mírně řečeno za příležitost, která se nebude opakovat. Opravdu? V současnosti je úrokový rozdíl mezi desetiletými americkými vládními dluhopisy a desetiletými německými dluhopisy necelých 2,7 procentuálních bodů. To je největší odchylka za posledních 30 let. Důvody jsou zřejmé. Hlavní hybnou silou je rozdílná monetární politika centrálních bank – tj. amerického FEDu a ECB. Zatímco FED postupně zvyšuje úrokové sazby, ECB by s tím mohla začít až na konci roku 2019. Její cyklus je o více než tři roky opožděn. Ale v dlouhodobém horizontu, alespoň dle většiny dluhopisových expertů, se úrokový diferenciál přiblíží historickému průměru – 0,46 procentuálních bodů. Nabízí se strategie kup a drž. Kdo má před sebou 30letý horizont a nepotřebuje každý rok sledovat cenu může zohlednit 30letý americký vládní dluhopis, který má splatnost v roce 2048 (ISIN US912810SD19), který byl emitován s kuponem ve výši tři procenta a v současnosti se obchoduje ze 92 EUR. Sečteno a podtrženo nabízí investorům výnos ve výši 3,4 procenta. Pro srovnání 30leté německé Bundesanleihe nesou úrok necelých 1,2 procenta. Protože FED je již s růstem úrokových sazeb výrazně pokročil, dá se očekávat, že kurzy amerických státních dluhopisů budou v dlouhodobém horizontu stabilnější než kurzy evropských dluhopisů. Budoucí zvýšení úrokových sazeb v USA je již z velké míry v ocenění zohledněno.



Prosím neopomeňte: Tento článek odráží mínění ZJ-redakce ve výše uvedeném čase. Od uveřejnění tohoto článku mohlo díky tržním vlivům dojít znovu ke změnám v odhadech; totéž platí pro v textu eventuálně obsaženené informace o výnosu, ceně, ochraně proti rizikům nebo kurzovní hodnotě.


vydání 77/2015

 

© ZertifikateJournal 2011
Disclaimer  –   Impressum  –   Kontakt