ZERTIFIKATEJOURNAL

čislo 50/2015

Centrální banky

Financují státní dluh

čislo 2015/50 - 08.06.2017

Po konci čtvrtletní výsledkové sezóny na burze se opět do hledáčku dostávají centrální banky. Ještě předtím, než Fed pravděpodobně na zasedání 14. června rozhodne o očekávaném druhém zvýšení úrokových sazeb v tomto roce, se setká ECB, a to 8. června. Přes to, že se aktuálně diskutuje o možném prodloužení masivního programu nákupu dluhopisů ze strany ECB, zůstává i nadále měnová politika ve výjimečném stavu. K tomuto závěru došla zajímavá studie FERI Cognitive Finance Institute. Spočítala, že nejdůležitější centrální banky světa – ECB, Fed, Bank of England a Bank of Japan – rozpumpovaly své bilance od propuknutí velké finanční krize v roce 2008 pomocí kvantitativního uvolňování až o 600 procent. Tak obrovský nárůst peněz vytváří na trzích systémová narušení a podporuje vznik bublin. Především je ale nebezpečný z hlediska vzniku budoucích finančních krizí, protože v takovém případě by nadále rostoucí zadlužení jednotlivých států muselo být dle očekávání zcela nebo alespoň částečně „zaplaceno“ centrálními bankami. Tyto kroky měnové politiky jsou v teorii popisovány jako „veřejné“ financování státního dluhu centrální bankou, respektive jako monetizace státního dluhu („Overt Monetary Financing“ – OMF). Jasné důkazy budoucí OMF politiky lze vidět již dnes, a to například v podobně prakticky neomezeného nákupu státních dluhopisů centrální bankou v Japonsku, nebo jako aktuální plány Donalda Trumpa na uskutečnění masivní, ale do značné míry neúplné daňové reformy v USA. Investoři by pak museli – a to dokonce v mnohem větší míře, než nyní – následovat investiční filozofie orientované striktně na aktiva, jak ukazuje hlavní výsledek studie.



Prosím neopomeňte: Tento článek odráží mínění ZJ-redakce ve výše uvedeném čase. Od uveřejnění tohoto článku mohlo díky tržním vlivům dojít znovu ke změnám v odhadech; totéž platí pro v textu eventuálně obsaženené informace o výnosu, ceně, ochraně proti rizikům nebo kurzovní hodnotě.


vydání 50/2015

 

© ZertifikateJournal 2011
Disclaimer  –   Impressum  –   Kontakt