ZERTIFIKATEJOURNAL

čislo 48/2015

Proč neplatí

„Sell in May and go away“

čislo 2015/48 - 11.05.2017

V těchto dnech zažívají zastánci cyklické analýzy opět boom. Jejich tak oblíbené burzovní rčení „Sell in May and go away” slyšíme prakticky všude. Při pohledu na vývoj v posledních 50 nebo 100 letech sice můžeme z pohledu statistiky pozorovat určité vágní odůvodnění toho, proč se v květnu obracet k burzám zády a vrátit se až v září, nicméně nedávná minulost nám ukazuje hned několik protipříkladů. V aktuálním býčím trhu, který přetrvává od roku 2009, došlo jen třikrát k tomu, že by německý akciový index DAX zaznamenal v tomto období ztrátu. Oproti tomu pětkrát by při prodeji v květnu investor promeškal někdy až bouřlivou letní rally. V posledních 15 letech v 60 procentech případů zaznamenaly letní měsíce kurzový zisk. Dokonce i během turbulentního období Brexitu (roku 2016) burzy mezi květnem a zářím v průměru rostly. Ani v roce 2017 neexistují téměř žádné známky toho, že by vzestup, který v poslední době na burzách sledujeme, měl v květnu skončit. Ačkoliv je pravdou, že se seznam geopolitických rizikových faktorů spíše dále rozšiřuje. Zároveň ale platí, že se měřítka nervozity na trzích v podobě indexů volatility nachází nyní na několikaletých minimech. VIX je v současnosti velmi nízko a na těchto hodnotách nebyl od přelomu roku 2006/2007, tedy krátce před vypuknutím finanční krize. Pokud hledáme důvody zdánlivé bezstarostnosti investorů, kterou lze vyčíst z tržních cen, nevyhnutelně se dostaneme k uvolněné měnové politice. Politika centrálních bank měla v posledních letech za následek především to, že povědomí investorů o rizicích prakticky omráčila. Dokud nedojde k nějakému exogennímu šoku, budou tržní účastníci i nadále ukolébáni pocitem falešného klidu.



Prosím neopomeňte: Tento článek odráží mínění ZJ-redakce ve výše uvedeném čase. Od uveřejnění tohoto článku mohlo díky tržním vlivům dojít znovu ke změnám v odhadech; totéž platí pro v textu eventuálně obsaženené informace o výnosu, ceně, ochraně proti rizikům nebo kurzovní hodnotě.


vydání 48/2015

 

© ZertifikateJournal 2011
Disclaimer  –   Impressum  –   Kontakt